规模5.1亿元, 首单数据资产赋能ABS上市

数据资产，又有新热点。

7月，首单数据资产赋能ABS在上海证券交易所发行，而此前深圳等地已率先探索数据资产 ABS发行。

短短几个月内，数据资产证券化（ABS）从试点快速迈向规模化实践，成为市场关注的焦点。

为何受追捧？

数据资产ABS如今成为市场“香饽饽”，是政策、企业需求与资本市场共同作用的结果。

我们分析认为，单从政策层面来看，这是长期制度建设的必然。

2020年数据被列为第五大生产要素后，一系列政策相继出台，构建起完善的政策闭环。2022年，“数据二十条”确立了“三权分置”产权框架，2024年财政部推动数据资源“入表”，国家数据局与证监会发布会提出明确“数据要素X资本市场”路径，这些都为数据资产ABS提供了政策支持。

特别是相关交易所发布的审核指引，将数据资产纳入标准化资产准入体系，给出了明确的操作规范，就像给数据资产ABS发了“通行证”，让市场参与方有章可循。

站在企业层面考虑，数据资产ABS可大幅缓解融资难题。

传统融资中，对于大量以创新创业著称的互联网企业来说，因缺乏不动产抵押，融资额度受限、成本较高。而通过数据资产ABS，企业可将互联网产品运营产生的交易数据、用户行为数据（脱敏后）等进行资产化，不仅能降低融资成本，还能提高融资规模。

有业内人士透露，一些企业借助数据资产质押，融资成本大幅下降，融资规模能提升至营收的30%以上，优质数据资产的融资能力已可与传统抵押品相媲美。

数据资产ABS实现了对数据要素价值的重新认识。

这种“数据资产质押+现金流分层”，从依赖主体信用转向看重资产本身。这种模式让资本市场看到了数据要素的价值，优质的数据资产 ABS产品甚至能获得超额认购。

各地ABS差异化发展

我们整理发现，不同地区在数据资产ABS的探索上，呈现出不同的特点，这与各地的资源禀赋和发展战略密切相关。

深圳作为改革试点城市，选择以公共数据为突破口。

4月28日，平安证券担任计划管理人及销售机构联合深圳证券交易所、深圳数据交易所共同打造的全国首单数据资产ABS产品“平安·如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”，规模达1.3亿元。

6月17日，平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）在深圳证券交易所成功挂牌上市。

其探索的ABS产品中，底层资产涵盖了企业经营数据和城市级公共数据等公共数据资产。

通过建立数据交易所与证券交易所的联动机制，让数据资产在完成确权估值后能直接接入发行系统，形成了独特的操作模式，为公共数据的资产化积累了经验。

上海则将数据资产与供应链金融相结合，底层资产是国企作为付款方的优质应收账款，创新的关键在于引入了中国投融资担保股份有限公司(中投保)旗下子公司中投保信裕的核心数据资产——“中投保信裕供应链金融平台业务数据”。

其首单ABS把数据资产嵌入供应链金融全流程，通过分析相关数据，提高了应收账款风险评估的准确率，缩短了审核周期。这种模式吸引了大量中小微企业参与，在推动供应链金融创新的同时，也助力了普惠金融的发展。

4月24日，由浦发银行北京分行担任融资行和托管行的“中信证券-万国数据2025年第1期数据中心持有型不动产资产支持专项计划（可持续挂钩）”在上海证券交易所成功挂牌上市。

北京的探索侧重于数字基建与绿色金融的融合。作为全国首单数据中心持有型不动产ABS，本专项计划以优质数据中心为底层资产，通过创新性的产品设计，实现了资金用于金融数据中心核心资产收购和运营。

此举有何深意？

我们认为，数据资产ABS的发展，对市场的推动是多方面的，从价值发现到生态构建都产生了积极影响。

探索数据资产ABS，进一步促进了数据资产估值体系的完善。过去，数据资产估值是个难题，而随着各类ABS产品的实践，不同的估值模型被应用，如“历史交易数据回溯+区域经济预测” 模型、“成本法+收益法+市场”的三维模型等，这些实践正推动着数据资产估值向精准化、标准化发展，未来有望形成全国统一的估值标准。

一些主流数据交易所建立了专门的服务平台，实现了跨区域资产互认，构建起从数据资产盘点、登记、估值、质押、交易的全链条服务体系，叠加数据资产ABS，推动了数据资产交易的集中化和规范化，提高了数据资产交易的效率，促进了数据的流通。

尽管数据资产ABS发展迅速，但仍面临一些挑战，跨区域的规则统一是目前的一大难题。

不同地区在数据资产登记规则等方面存在差异，导致同一份数据资产在不同地区的估值可能相差较大，这不利于数据资产的跨区域流动和交易，建立全国统一的数据资产登记体系十分必要。

虽然隐私计算、区块链等技术在数据资产ABS中得到应用，但建设成本较高，限制了其规模化应用。如何探索技术的商业化路径，开发出低成本的解决方案，是未来需要解决的问题。

不过，从这半年这么多案例试点来看，数据资产ABS的未来前景广阔。

预计市场规模将不断扩大，随着相关国家标准的出台，数据资产ABS有望将从创新试点走向常规业务。更值得期待的是，跨境数据资产ABS的探索也可能成为新的方向，这将进一步拓展数据资产的价值空间。

随着探索的不断深入，数据资产ABS将在推动数据要素市场发展、促进数字经济增长方面发挥更大的作用。